奇谈古论

碧云天

受此影响，粮食价格上涨将成为可能。2005年中国粮食总产量达到4.84亿吨，同比增长3.1％，产需缺口减小，农民种粮效益下降。但驱动粮食价格上涨利多增加：①中国粮食供求总体偏紧；②政府对粮食价格的宏观调控，促使粮食价格稳中有升；③国际市场农产品价格存在上涨预期。在农产品价格上涨的预期下，我们要着重关注种植业公司，特别是G北大荒、新赛股份。种植业上游的种业也会由于农产品价格上涨而受益。








    农产品价格上涨将带动农业生产资源（土地、水面等）价值的重新认识，拥有土地、水面、渠道等资源类公司理应受到关注。投资者可关注三类上市公司。①价格上涨收益，南宁糖业（000911）、登海种业（002041）、敦煌种业（600354）、G新农（600359）；②资源价值，G北大荒（600359）、G好当家（600456）、G农产品（000061）等；③业绩改善预期，G中牧（600195）、莫高股份（600543）、裕丰股份（600559）。

    央企整合涌现交易机会

    目前，国资委控制的企业数量正在减少，已经从接手时的196家变成今天的167家，而这只是一个开始。今年，国资委将进一步在央企数量上大做减法———现有的167家将至少有一半被重组。

    农业成为央企重组的先锋。2004年10月，中国水产集团与中国牧工商集团重组后更名为中国农业发展集团。2005年11月华润集团将所持华润生化（600893）股份转让给中国粮油食品集团的全资控股公司———中粮生化投资有限公司。这是农业类央企整合的开始。

    从近期的央企整合步伐来看，农业央企整合大幕即将拉开，我们可以从中寻求新机会。一是对中国农业发展集团把优良资产注入上市公司的猜想：集团旗下除三家上市公司外，还控股中国水产总公司、中国水产烟台海洋渔业公司、中国水产舟山海洋渔业公司、中国水产湛江海洋渔业公司、中国水产大连公司等。这些公司与集团上市公司G中水（000798）的业务基本一致，存在集团把这些企业的优良资产注入中水渔业的可能性。二是对中国农业发展集团上市公司之间整合的猜想：中水渔业主业为远洋捕捞及农业资源开发；G中牧（600159）主业为生物疫苗和兽药及饲料添加剂的生产；ST中农主业为种植业。3家公司主业交叉较少，同业竞争不强，预计3家上市公司之间未来整合的力度并不会很大。我们设想可能整合的业务包括：兽药、饲料。三是对中国农业发展集团整合饲料业务的猜想：作为饲料生产为主业的中牧股份将开发水产饲料方面的投入，为中水渔业的海水养殖提供相应的产品，形成自身的产业链。ST中农（600313）所包含一部分的饲料业务则可能被注入中牧股份，利用其产业品牌把整个饲料产业做大做强。

    近期G中粮地（000031）的大涨与中粮油集团将注入优良资产有关，ST屯河也因中粮集团的介入而股价大涨，中粮油集团还将对ST天颐（600703）进行重组，不排除沿用G中粮地的办法，向其注入优良资产。投资者可关注此类机会。

    估值或将提升

    众所周知，农业股历来业绩不太理想，其市盈率长期以来是市场里最高的品种之一。农业股的业绩不理想一方面是我国农产品与工业产品倒挂不无关系，同时，由于人多地少，生产力低下，产业化经营一直是困扰农业企业的重要方面，正因为此，农业股的业绩不理想。但是，我国的经济发展已经进入了以工业反哺农业的阶段，农产品的价格将不再完成受剪刀差的影响，同时，随着我国城镇化的进一步发展，农民进城的数量逐年增多，农业劳动力将减少，农业机械化的可能性在增加，农业产业升级势不可档。

    在当前生物能源推升农产品价格的前提下，受以上综合因素的影响，我们认为，农业股的估值水平将会提升。而估值水平首要提高将是具有一定创新能力和拥有创新自主能力的种子行业，近期种子行业相关股票大涨，与此不无关系，后市还可继续关注。

    4只农业股蓄势待发：登海种业、通威股份、北大荒、隆平高科

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股神看好 布局4只农业大牛股







    生物能源推高农产品价格农业股价值面临重估

    近期农业股表现出色，G丰乐（000713）连续涨停，敦煌种业（600354）、G新赛（600540）、登海种业（002041）、G隆平（000998）、G冠农（000251）涨幅可观。我们认为农业股的反复走强与生物能源需求剧增，玉米、大豆和糖等农产品供应量大增不无关系，在期货价格的带领下，农业股有望走出跨年度行情。

    生物能源助长农产品价格

    国际油价的上涨，使新能源的呼声越来越高，乙醇汽油和生物柴油无疑是汽油很好的替代品种之一，而乙醇汽油的原料为玉米和糖，另外大豆柴油也将成为重要能源。各国政府对乙醇汽油的支持力度也是相当明显：2005年6月，美国通过广泛的能源法案，该法案的通过将使玉米酒精和大豆柴油的使用量上升；根据《可再生能源发展中长期规划》规划，到2010年我国燃料乙醇和生物柴油年利用量分别达到200万吨和20万吨。目前我国对乙醇汽油的支持更为直接，对乙醇生产企业按1000元/吨-1600元/吨的价格进行政策性补贴。

    乙醇汽油的发展必定对其生产原料的需求大增（巴西合成乙醇汽油的糖，我国、美国等国家合成乙醇汽油的玉米）。2005年糖价和玉米价格都出现了不同程度的上涨，2005年10月糖价从3000元/吨左右一路飙升到5000元/吨，而玉米价格的上涨则缓慢得多，只是从年初的1200元/吨上涨到1250元/吨。随着乙醇汽油的推广，玉米价格在2006年必定出现上升的态势。与此同时，国际糖价也因供不应求而大涨，这两种大宗产品的大涨，也带动其他农产品价格的上涨，前不久，棉、大豆等农产品期货价格上涨与此不无关系。

    农产品将成期货新宠

    与有色金属一样，国际期货品种的农产品价格对农业板块的影响也将是决定性的。农产品期货价格有望上涨，其中一个重要方面是国际油价的上涨，使新能源的需求越来越高。二是农产品将成为国际游资的下一个炒作对象。很多人认为农产品因为易变质、储存成本较高等因素不可能是国际游资的狙击对象。但是，当农产品能转化为能源时，储存的意义已经不大。国际游资目前炒作对象均为稀缺资源，而当农产品能自由转化为能源时，自然会成为国际游资的炒作对象。

    值得佐证的是，罗杰斯和巴菲特近期的投资取向出现急转，两位投资权威不约而同抛售有色金属，转而投资农产品，大量买入大麦、玉米、大豆、棉花、橡胶、白糖等农产品。人口越来越多，不过全球耕地却越来越少，有色金属升价人们可以不买或少用，但人们不可能不吃饭，民以食为天，衣食住行中，食应该排第一位，生存权最重要，巴菲特和罗杰斯均认为下一个暴涨品种是农产品，这次是否灵验就要走着瞧了，可巴菲特抛售白银等金属商品，就真的导致有色金属价格暴跌，"股神"果然不是浪得虚名。农产品期货价格的长涨将影响农业股的估值。

    粮食供应面临短缺隐忧

    在未来很长一段时间，不仅是中国，包括非洲和拉丁美洲，粮食供给都将是一个十分严峻的问题。对于有着庞大的人口基数以及相对较高的增长率的中国来说，这个问题将会更加突出。90 年代以来，我国经济发展过程中经历过两次比较明显的通货膨胀，一次是在1992 年至1995 年期间，另一次是在2003 年至2004 年。粮食供应出现较大缺口是导致这两次严重通胀的主要原因之一。

    目前中国的人口已经达到13 亿，而且平均每年净增1400 万，有专家估计到本世纪中叶，中国人口会达到16 亿。庞大的人口需要有足够的粮食供给，虽然产量不停增加，但是耕地供给却是缺乏弹性的，而且随着工业化的发展，耕地有进一步减少的趋势。同时，消费升级也将耗掉更多的农产品。

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今日市场眼球效应最大的就是石化板块突然飙升，导致大盘瞬间急遽发出脉冲的走势，上海石化、仪征化纤最先发力暴涨，然后带动中石化、石练化、泰山石油、武汉石油等石化个股跟涨，由于中石化、上海石化的指标杠杆作用带动大盘指数大幅上涨，盘中一度突破1600整数点位和30日均线，但是最终未能有效收在1600点上面。上海石化的大涨主要坊间传闻明日中石化将对其进行私有化，从上海石化的表现来看，明显属于机构抢盘迹象。从大盘走势来看，我们预测大盘将剑指30日均线1608点位置，而且可能是缓慢反弹运作格局，这样有利于人气恢复，但是今日中石化盘中异动大盘了市场原有计划，我们发现在中石化盘中大幅飙升同时，很多原来走势稳健个股纷纷出现调整。出现这个原因主要有两点：第一，就是石化板块快速放量带来市场短线“失血”，很明显大智慧石化板块周三成交量突然放大到11.3亿元，是前一个交易日的4.5倍，故不排除部分资金从其他个股撤退到石化板块，参与私有化；第二个原因，大盘指数盘中突破1600，并且瞬间突破30日均线后，部分投资者很理性认为短线技术反弹到位，最后会有部分资金选择是获利了解，故导致尾盘很多个股在大盘上涨背景下反而下跌得走势。总之石化板块突然异动搅乱市场短线大盘反弹的轨迹,加上周五中行申购，短线大盘可能陷入调整；但是下周之后中行发行事件将告一段落，因此下周有望成为大盘变盘日期。







    虽然今日大盘出现大幅波动，但是在波段中我们也看出部分热点板块的机会，大智慧板块监测发现今日有色金属、循环经济、煤炭石油、未股改、预盈预增等板块表现相对强势，结合基本面和未来市场趋势看，我们认为有色金属、未股改、预盈预增三个刚刚浮出水面的中线板块值得留意。

    1、有色板块面临三大短线机会，第一，国际有色期货止跌启稳，第二，大智慧有色金属板块调整到位，有望出现中线反弹机会；第三，中报临近，有色价格高企将给众多有色金属股带来数倍业绩增长，因此有色板块的将成为业绩预增的主力军。周三有G中黄金、G鲁黄金、G中孚等有色个股反弹涨停，短线可重点关注黄金净利润超过G中黄金、G鲁黄金两家之和的G豫园（600655），G豫园（600655）持有和托管招金矿业35.95％的股权，托管股权部分将于07年1月正式过户。招金矿业目前黄金保有储量达160吨，05年实现净利润1.45亿元，是中金黄金和山东黄金两者净利润之和。有券商报告分析该股资产评估价值每股价值15.76元，比目前股价高出近60%。

    2、未股改板块卷土重来。由于6月初大盘大幅调整很多股改股票复牌后纷纷跌停，一度挫伤市场参与股改热情，但是经过本周大盘反弹后，人气逐步恢复，股改股改方案出台后的鲁北化工、福建高速今日不但没有跌停而且还几乎涨停报收，说明股改行情逐步升温，另外周三大智慧“未股改”板块涨幅居前，而且有7只个股出现涨停。说明该板块再度成为资金重要流向板块。未股改板块中的新华光、东方集团、重庆啤酒、贵糖股份都是蓄势良好并存在利好预期的未股改潜力品种，可重点关注其中业绩有望增长、并有资产置入预期的贵糖股份（000833），与该股同属一个板块的G南糖000911因为糖价大涨而业绩一季度爆增32倍，糖价高涨，贵糖股份业绩增长值得预期，另外该股股改还有资产预期，公司季报披露争取在6月底进入股改。公司实际控制人是深圳华强集团，其不但控股广西贵糖集团，还控制凤糖集团，在广西已建成以制糖、造纸及相关生物工程产品为主的生产基地。由于目前置入资产受到市场欢迎，而且股改容易通过，还能提升业绩，因此不排除实际控制人借助股改置入相关资产，做大做强贵糖股份。

    3、预盈预增板块面临中线机会。二季度即将结束，很多上市公司中期业绩逐步明朗，故中期预盈预增的个股将面临重大机会。我们可以从以下几个方面来寻找业绩预增预盈的潜力个股，首先从上市公司预增预盈公告来选择，其次从券商调研报告来选择可能会预增的品种，第三，从一些上市公司达产项目、资产转让、股权转让收益等角度来寻找，第四，从股改承诺业绩来选择。那么就个股机会而言，下列潜力股可以留意：G恒生（600570）机构预测预计未来三年每股收益分别为0.26、0.54、0.80元，而该股2005年每股业绩才0.06元。G西飞（000768）2005年每股收益0.063元，联合证券预计2006年和2007年每股收益为0.17元和0.253元；G复星（600196）股改复星集团承诺若06年度较05年度净利润增长率低于50%，或07年度较05年度净利润增长率低于100%，10追送1股；G西钢（600117）申银万国研究报告分析06年业绩增长100%，预测06、07年的EPS分别为0.42元、0.51元，而每股业绩才0.23元。G钱摩（000913）:二季度消费税降低70％对业绩影响将体现在中报，申万认为预计消费税改革将提升公司2006年、2007年EPS0.135元和0.179元，这相对于去年去年才0.11元的业绩而言，全年乃至中期业绩预增可能性极大。

碧云天

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中长线资金可重点跟踪技术图形较好的基金重仓股票
　　虽没有板块联动性，但以消费概念为核心的基金重仓股在近期还是组成了市场一道完美的风景线，虽然投资者的基本面研究能力比机构逊色，但我们至少可以从这几个方面重点出击，以博取一些较为稳健的中长期利润：
1、最好有同系的多家基金重仓持有，如能在06年第一季度经历大幅的基金换仓品种更好，否则，持有者基金家数不应超过5家，多了则涨升缓慢，
2、看股票的趋势决定，要求处于45角度缓慢攀升的通道中最为合适，箱体震荡者稍逊一筹，基金持有股数不做参考依据。
3、参考6月7日股价表现，当日跌幅不超过7%，后来缓慢恢复者要重点关注，换手大小不做参考依据。

碧云天

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　一、大势研判：重压之后下周初惯性中阳突破已水到渠成。

    1、下周预测：震荡上扬。

　　① 股指周波动范围：1570点-1630点；

　　②运行方式：先扬后抑，在10日、30日均线间耐心窄幅波动，

　　等待中行上市；

　　③大势关注焦点：连续小阳之后，股指短期会否有一个上攻动作。

　　2、中短线趋势：本周股指顶住中行发行的沉重资金压力，一周连

　　拉5阳，在一定程度上对多方信心、士气有所恢复，下周股指仍有惯性上冲机会。大盘中期再创新高的契机，在于中行发行后正式上市前后。

　　二、主力动向分析：中报业绩预增股成为上涨稳健力量。

　　1、多方主力动向剖析：本周有色、滨海概念股、农业股、本地科技股、中石化系私有化概念股、中报预增股等多重热点轮番活跃，对稳定市场起到积极作用。下周这些热点不可避免将出现分化，尤其是在6月底，中报业绩因素将成为影响股价结构调整的重要因素的背景下，中报业绩预增股逐步走强成为持续稳健上涨的重要力量，下周有望同新上市新股一起，成为重要反弹热点。

　　2、空方主力动向剖析：部分缺乏业绩支撑的强势题材股，以及业绩存在下滑可能的个股，存在一定下跌风险。

　　三、操作思路：在中行正式上市之前，股指上下两难，不会有大的动作，局部机会在于中报预增股，以及有实力资金介入的新上市的全流通新股方面，操作上可适当关注。

　　四、实战淘金池：关注中报预增股和新上市新股两大机会。

　　1、中报预增股：即可规避中报业绩风险，又可享受增量资金推动带来的资本增值乐趣。

　　2、新上市新股：受资金成本支撑，中工国际下周初将会打开跌停，而大同煤业定位较为合理，下周存在活跃机会。

    上半年这波牛市行情， "价值重估"无疑是一个重要的发动机。目前大盘在1600点左右震荡盘整，上半年那种百舸争流的普涨局面一去不返。在这种情况下，"价值重估"还能肩负起发动新一轮行情的重担吗？对此，汇添富优势精选基金经理庞飒表示，今年行情远未结束，但未来更多的是一种结构性投资机会，对"价值重估"要从更深层次来认识。

    在中国经济稳定快速发展和人民币升值的大背景下，资产的价值重估是一个长期的过程，虽然经过一段时间的上涨，目前A股整体估值基本与海外市场持平，但如果投资者从更深层次来认识"价值重估"，就会发现国内市场依然蕴涵着巨大的投资机会。实际上，价值重估应该是一个更广阔更深入的概念，需要具备全球投资视野。他举例说，除了土地价值外，企业拥有的渠道价值、品牌价值、资源价值等都有重估的必要。他认为，依据"价值重估"的投资主线，下半年的投资机会依然很多，如商业零售、汽车、银行、房地产等依然被低估。最大的投资机会可能还将出现在消费及服务领域，而在全流通背景下，企业整体上市及产业整合的过程中也会出现重大投资机会。
    周五的市场依然是走得相当地强，震荡中依然是继续保持着强势，最终是以带下影的小阳线来结束一天的战斗，不知不觉市场已经再次站上了1600点,本周的K线形态更是出现了5连阳形态，虽然步伐都不大，但市场却在悄然发生着变化，面对此，我认为，又一轮逼空浪其实已经悄然来临。







    回顾这波行情，总的一个特征就是逼空，虽然近段时间我定义为牛市回档的整理阶段，不少投资者已经开始淡忘目前市场实质的大运行格局，更多的是考虑到行情可能已经结束。毕竟股指从千点附近开始最高已经上涨了近70%的涨幅，而且这波行情的起点去年年底1074点启动至今，总体是走得相当地“陡峭”，看上去确实有点不寒而栗。

    在此，我需要明确指出的是，目前是一轮新牛市的开始，面临着一个全新的时代，这波行情跨度将是远超一般投资者所想象的，目前的阶段说白了也就是为了未来“08”年奥运行情所做的收集筹码的初期阶段，虽然目前看上去好象已经涨得有点高了，但对于未来的终极目标，目前也只不过是刚刚开始。要知道，不少股票可以涨好几倍，试问刚开始涨的那不到一倍的过程，是否就是市场主力收集筹码的过程呢，不妨看下类似这样的牛股，答案显然是不言自明的。股票的运行从这个角度去看，其实跟目前的股指运行有相当大的相似性，毕竟真正的牛市绝不会是仅仅上扬70%就宣告结束，真正的牛市没有100%以上的空间就不叫牛市了，其实道理并不复杂，想深一点投资者应该可以清楚，这就是我为何要投资者多点分析，做一个真正的市场明白人，而不是最终赢得不明不白。

    1512点就是这次牛市回挡的最低点，近期已经明确指出的这一观点，或许目前仍有不少人抱以怀疑的态度，但最终的市场我相信可以证明一切。银行股的不跌反涨，中国石化的异动，中国联通的蠢蠢欲动，市场热点的反复活跃，这些无一不是大规模资金在近期盘面留下来的痕迹。如果说没有一股做多的暗流在涌进去的话，显示是相当欠缺说服力的，主力资金不是傻瓜，如果真的是要引发一波中级调整的话，目前这个阶段，就没有必要花那么大的力气去折腾市场。

    所谓“先知先觉”就是提前一步，甚至几步，当大家都在笼罩在中行上市，会给市场带来巨大扩容而担忧害怕出局的时候，一股“先知先觉”的力量正默默地在大家恐慌之时趁机加速收集筹码呢！银行股目前的“不跌反涨”就是一个最好的盘面证明，在中行正式上市之前，我相信，银行股新一轮的加速上升动作其实已经暗暗启动了，那些去申购中行的一般投资者，我认为还真不如目前就直接去买流通的银行股呢，在我看来，目前国内已经流通的银行股，其实就相当于目前中行发行的原始股那样“廉价”。申购可能未必能最终中签，就算中了最后收益也只会是占总资金的一小部分，目前资金全部去买这些已经流通的银行股，稍微涨一下，收益就将超越申购中行的收益。而目前作为已经流通的银行股，由于均为中小银行，基数本来就小，市场份额也相对较小，但也正是意味着它们未来的成长空间将非常广阔，从这个角度去看，目前已经流通的银行股，筹码最终被市场疯狂抢夺的概率几乎是没有悬念的。因此，接下来目前已经流通的银行股，稍微疯狂一点，能不远远超越去申购中行的收益吗？其实，目前的盘面已经说明确实有不少资金在做“先知先觉”的动作了！

    另外，具体透过盘面，类似G国安这样较高价格的大盘股，以及类似G中鲁这样较低价格的中盘股，都不约而同地在目前这个阶段创出了行情以来的又一新高点，这不一般的态势，其实就是很好地说明目前的市场真的在暗流涌动。再具体联系下目前的人民币汇率，近期已经再度破“8”，并创出汇改以来的新高，加速升值的态势已经非常明显，对于资本市场而言，这样的大方向无疑就是最好的做多动能。

    因此，中行上市之前，在市场普遍表示不乐观的背景下，我认为，作为那些想长期运做的大资金而言，显然就是一个很好的介入时机，同时，在中行上市前的最后阶段，最好也要给市场一个措手不及，正所谓“奇袭歼敌”，这样才能够起到最好的效果，毕竟股市如战场！说白了，目前量变终会引发质变，慢慢地，在中行正式上市之前的后面阶段，换句话说，就是目前剩下为数不多的交易日，加速推升消灭空方力量，迅速上攻到前期高点，甚至把握机会突破上去，则是下阶段市场最有可能的一个作战模式！

    一旦市场再次突破上去，那么，又一轮的逼空上扬大戏将又要展现在投资者眼前，那无疑是令人欣喜和激动的，只不过那时候不少人可能会留下一声叹息，毕竟在目前这个阶段，不小心给市场震了出来！最后，我想说的是，新高已经不遥远，又一轮逼空浪已悄然展现在我们眼前，下周一开始将有望正式开始进入加速推进阶段，一根中阳以上级别的K线将有望再次横空出世！

    5月中旬以来，市场短期内缺乏了大幅上攻的持续动力，形成了阶段性的调整行情，目前这种调整在时间和空间上仍将继续。虽然就长期而言，大牛市行情并未结束，但就短中期而言，预计今年下半年的绝大部分时间里，两市大盘将难续单边大幅上涨行情，整体将维持区间宽幅震荡的格局。







　　个股走势将在调整市道中出现明显分化，如何寻找在下半年的区间震荡行情中跑赢大盘的板块和个股，比单边上升行情中更为重要。在越来越成熟的中国证券市场，无论是单边上升，还是区间震荡，上市公司的业绩和成长性，将始终是推动其股价持续走强、逆市走强并跑赢大盘的基础性条件，而题材的炒作必须生长在这一基础性之上，才能焕发出题材“井喷”魅力。

　　阶段性调整将延续

　　基于良好的基本面和技术面，大盘长期继续走大牛市是毫无疑问的。按照波的等量性分析，笔者认为大盘将来有望上涨到2326点[(2245－96)×0.618＋998＝2326点]，这是最基本的上涨量度；如果上涨幅度为第一大浪的起点到第三大浪的终点的1倍，则可上涨到3147点[(2245－96)×1＋998＝3147点]。上涨时间有望延续到2008年2月或2009年4月。

　　从短中期趋势分析，上证指数自2005年6月6日的998点启动以来，至今年6月2日的1695点，上涨时间已达一年，共上涨了697点，上涨幅度为69.84％，涨幅超过了自2245点下跌到998点跌幅1247点的0.5倍黄金分割位置，达到了55.89％，基本上完成了一轮大牛市的第一波中级行情的上涨全过程。随之而来的是对大牛市第一波行情的第一次较大级别的修正波，按照目前的超强势行情特征分析，本轮行情的调整可能会以时间换空间的方式运行，即调整的时间较长，而调整的空间有限。本轮调整可能维持三个月，甚至今年整个下半年都以区间震荡横向整理为主。本次下调的低点最大可能出现在0.382黄金分割位置1429点附近。下半年的大多数时间可能会在1450点到1700点之间振荡整理。

　　因此，今年下半年投资者应该以区间波段操作为主，重点做好热点板块的把握和个股的选择。

　　四大板块有望跑赢大盘

　　在下半年的行情中，要选择能走赢大盘的个股，显得更加重要。

　　首先，个股一定要以成长性为第一原则，尤其是要选择中期业绩大幅预增的价值重估板块作为短中期投资的重点目标。成长性是推动个股长期走牛的原动力，是牛股生存的土壤和成长的基础。半年报业绩预增是这类个股选择的第一条件，重点关注那些中期业绩预增在一倍以上的中价二线绩优股，以及今年业绩可望出现翻天覆地变化的低价绩平股，尤其是那些行业独特的个股或者行业先行者。如G三精、G南光、G深振业、G中黄金等业绩大幅改善的个股，短中期具有大幅上涨的机会。

　　其次，始终要选择目前已经大幅回调并且调整较为充分的前期领涨龙头板块，尤其是选择资源、有色金属、新能源等价值大幅提升的绩优高成长个股。在大盘中期顶部形成以后的短期反弹行情中，超跌个股的反弹是最强劲的。无论是从短期做反弹的角度出发，还是中长期做投资来说，有色金属、资源等这类已经提前大盘快速大幅急跌并充分调整的板块或个股，不仅是短线最有爆发力的反弹龙头，而且仍将是后期持续走强的主流领涨板块，而且大盘的反弹必须要由这些能快速再次聚积市场人气的板块来推动。这些个股更是大盘走出新一轮牛市上升行情的理所当然的龙头。在一轮大牛市的持续上涨行情里，推动本论牛市行情的主流领涨龙头板块，将自始至终贯穿于一轮大牛市行情的始终。在牛市行情中，板块热点和龙头个股将一直遵循“强者恒强”的铁律。美国著名的投资专家威廉.欧奈尔就明确提出：“股市的赢家法则是———不买落后股，不买平庸股，全心全力锁定领导股！”因此，投资者应该自始至终锁定有色金属、资源、新能源等主流领涨板块。如G南糖、G鲁黄金、G中金、G宏达、G藏矿业等个股可以长期持有。

　　第三，重点选择消费升级等行业的龙头个股，重中之重是商业、食品、酒类、旅游、医药等板块中的领跑者。随着城市化进程的提速和社会主义新农村建设步伐的全面加快，随着经济的进一步发达和城乡消费水平的大幅度提高，整个社会的巨大消费升级潜力将持续快速推动上述行业的高速发展和全面繁荣，为这些上市公司的业绩增长提供巨大的推动力。象G老窖、G食品、G都市、G张裕、G综超、中体产业等有望成为新一轮行情的领涨龙头。

碧云天

2004年4月1783点顶部--2006年6月14日的整个筹码运动统计，可以清楚的看到2年多来的筹码运动结果。可清晰的看到一个宽度达400点指数宽度的厚重的低位堆积，1450点以下一直到1050点的400点指数区域内，堆积了"巨量"的"低位"筹码。在这个巨大的堆积中轴位置，就是1280-1320点范围。回顾今年2月-3月的调整，各类基金被骗走500亿筹码的蠢事，就发生在这个区域里。在4月份，这件事情被各大媒体的财经记者们津津乐道。1300点区域的机构火并，以基金惨败而告终。对此，我曾在今年3月14日的观点文章中，提前做了详细的分析。
　　4-6月份的一个半月里，围绕1600点区域出现了大量的成交，在上面的这张筹码堆积图中，可看到这一堆积。为了大家更好的理解这一堆积的宏观意义
　　这个新形成的密集峰区域，是有一大批筹码跑出来了。一部分获利盘兑现，还有一批历史高位套牢盘解放后的出逃。对比上下两大块堆积，明显不是一个数量级，1450点下面400点范围内是低位巨量堆积，1520-1690点范围内所形成的堆积数量相比而言要小的多。
　　　　
　　　　结论其实已经出来了，分析对比的结果可以肯定，1520-1690这里的堆积是一种集中换手，而不是典型的顶部派发堆积，理由显而易见，下面的堆积量是上面堆积量的N倍。下面的大量低位筹码非常稳定，没有出逃的动作。
　　　　
　　　　为了让大家可以看清楚，可以对比一下1783点顶部时的图，就明白了。
　　
　　你可以睇下2004年4月7日 大盘1783点顶部时的筹码堆积状态图，对比现在的图，你会发现明显的区别。1783之所以成顶，是因为绝大部分筹码都在高位，1783点这里是典型的高位派发！！之后一路大跌就太正常了。低位堆积必须转化到高位堆积，才说明大盘是到顶了，如果低位没有筹码，筹码都集中在高位，那就真完蛋了。现在完全不是这种状态。
　　现在要考虑的是1450-1510点这个区域里，为什么会留下一个无量堆积区？为了展示这里的细节，请大家再仔细观察下面这张图，
　　这是998点以来，到现在的堆积变化，可看到1300点以下是巨量堆积，而1310-1360这50点，和1370-1430点这60点是两块间歇放量堆积，指数在1440-1540点这100点的区域里，基本是无量跳上去的，没留下多少堆积结合当时的市场氛围，可以发现在3月底到4月底，一个月的时间里，市场总是不断的猜顶，总是谨慎过头，但每次看着要做头了，就又拉上去了，这种心理状态，完全符合机构建仓过程所需要的市场心理氛围。
　　　　
　　　　可以说在这种谨慎的氛围下，1310-1360区域，1370-1430区域这块堆积，说明了机构主力，基本将1300点以下的浮动筹码清洗干净。1440-1540点这100点的区域没有放量,不知道是否可解释为，是迅速脱离“1440以下绝对成本区”的动作，一个集中快速拉高指数的动作，记得在4月底，很多人都认为要到顶了，都卖出观望，主力反而利用这种心理，迅速拉过自己的绝对建仓区域。
我们从宏观角度来考虑，一个大行情的诞生，按照历史规律，都是要有大量机构群体低位拿到充足筹码，然后经过大规模洗盘后才会有真正的爆发。机构初期建仓通常是利用大量利空在绝对低位进行初步收集，但在绝对低位由于被套严重，要拿到大量筹码不容易，等到割肉盘收集的差不多了，就得适当拉高，以吸引更多的卖盘，而且有很多死套盘，套了几年，早已麻木，不给价格拉起来，是休想把他们骗出来的。
　　　　
　　　　1.收集筹码来源一：对于低位抄底做反弹的人，由于多年的熊市做反弹的波段操作经验，通常赢利目标都不高，给10%-20%利润就会乖乖的把筹码交出来，所以1300点区域做一下震荡打压，你还别说，连基金都给骗出来了，可见熊市思维惯性不仅仅是普通散户有，很多机构也一样。
　　　　
　　　　2.收集筹码来源二：1300点区域的套牢堆积，都是最近一年套进去的，他们很容易对付，因为亏的不多，所以，只要能减亏少亏，这些筹码连骗带吓的就给弄到手了。
　　　　
　　　　3.收集筹码来源三：历史上的高位被套盘，怎么才能让他们出来呢？1500点以上的被套筹码，就不容易骗了，因为套的深，套的久，所以都早麻木了，你不拉出一定指数上涨力度，不可能吸引到这些人的注意力，有些人甚至套了4年，连帐户密码都忘了。可正因为5月份那两个星期拉上1600点，报纸电视上股市大涨的报道连篇累牍，这些早已麻木的人突然兴奋起来，赶紧找来早已遗忘的密码，发现套了3年的股票解套了。这下可不要紧，过去3年平静的心情被打破了，天天关注指数和自己的股票。居然还赚了2毛钱，虽然不多，但也是被套4年来的首次赢利。不过突然大盘就出现了放量不涨，脑子里马上就联想起了4年前同样的一幕，恐怖啊，赶紧跑，趁现在还有1毛利润，否则又要套3年。一获得解放，人人都在急急的跑。你跑的时候，主力就在背后偷偷的笑，又收了一堆筹码，这些筹码将来就是利润啊。
　　　　
　　　　　
　　　　在观察2001年6月2245点到当前的筹码堆积变化图，5年的筹码堆积变化，很壮观，到目前，绝大部分筹码都堆积在1500点以下。如果一只个股出现这样的堆积状态，可以立即认定它是一只低位正在进行大规模建仓的庄股，而且已经控盘。
　　　　
　　　　那么对于大盘呢？是不是道理一样？我们可发现1800点上面，基本什么都没有了。如果你想象这是一只控盘庄股，那毫无疑问，它一旦突破了1800，会出现怎样的结果？
　　　　
　　　　回过头来，再审视一下最近3个星期的市场状态，由于5月初的快速上涨，一下激活了市场。可以说很多仍非常谨慎，还在幻想1300以下，甚至1200以下买货的空仓资金，冲进来想分一杯羹，而主力正好把部分筹码高价兑现给了他们，一方面降低了自己的总持仓成本，还一下子抬高了市场的整体平均持仓成本。
　　　　
　　　　有被套的股票的，一解套就跑，刚赚了点钱的，也在跑，都怕放量见大顶。 主力要搜集筹码的话,只有打下来再拉上去,搜集才方便，这些人一解套,甚至没解套,马上就跑，结果正中主力下怀。在上涨过程中,很难收集筹码，或者说，必须给你利润，你才肯出。这种手法，其实就是胡萝卜加大棒，给你点小恩小惠的利润，你最好赶紧走，不走就砸，一般大众那受的住这样的折腾,早早就缴枪了。
　　　　
　　　　看来这里的堆积，经过以上分析，其性质容易理解的多了：
　　　　
　　　　1.这里的集中强制换手，首先抬高了其他市场参与者的平均成本；
　　　　2.其次是洗出了大量获利盘；
　　　　3.第三是洗出历史上的重套盘，清除未来的上升障碍。
　　　　
　　　　观察过去10年的行情K线，我们可以找到1300点 - 1500点 -1700点这三个位置，这是过去几年的基准位置，历史上每每到这三个位置区域，都要发生点故事。
　　　　
　　　　作为过去5年来的箱子底，1300已经牢牢的踩在脚下，彻底说再见了。作为过去10年好几个重要顶部，作为过去5年的箱体中轴线，1500点被“无量”通过，作为过去5年的箱子顶的1700-1800区域，在6月2日差点被摸到。最高摸到1695，就差5个点1700点，哈哈，主力是真的连5个点都拉不动了吗？ 肯定不是，答案只有一个，就是刻意表演给你看的，那意思是说，这里到顶了，压力很大，你快跑吧。当时很多人都预期1700以上见顶，偏不拉上去，直接给你打下来，而且还是一下就砸个大黑，看你怕不怕。
　　　　
　　　　现在不妨可以设想下，假如未来1700-1800点区域被拿下，那意味着什么？ 是不是意味着过去5年的箱顶被洞穿，是不是意味着上升空间被彻底打开。
　　　　
　　　　阶段性的整理，是整个游戏中的一个环节，回忆一下2月-3月，那时人们的心理状态与当前是不是很相似呢？历史总是在重演。有意思的是，现在又有好多人开始预期大盘会跌到998点，还是用大C浪来恐吓其他人，在低位大量堆积的筹码没有转换到高位前，行情不可能结束。好戏还没演完，只是中场休息，难道你就被吓跑了？看来这个大C浪的噩梦，很多人还没醒过来。
　　　　
　　　　89点的阴线，已经使一部分获利盘出局，部分解套盘出局，做空动力已经得到一定程度的释放。能吓跑的早被吓跑了，有怀疑的，89点的阴线也把最后一点幻想打破了，由于过去4年多的熊市思维惯性和4年的熊市培养，很多人浅套后会很坚决的止损，在未来会逐步出现一大批拿着钱等着下跌抄底的人。今年3月份市场在1300点上下震荡徘徊，带给了市场一种没有方向感的忐忑不安和焦虑，这种情景，很可能再次重演，也许会出现在不久以后，今年3月份那种紧张，焦虑，看来大多数人在未来一段时间还要再体验一次。

碧云天

★★★★★大同煤业（601001）红岭基金建仓，第一目标10.8元，第二目标位11.3元，第三目标位12.5元。

G海直（000099）赫斯基宣布在中国南海发现大规模油气田，中海油有51%的股权，对公司产生重大利好，根据报道潜在储量有40一60亿立方英尺左右的天然气，是在中国浅海发现的最大的汽田之一之前几日已提供。

★★★★★G北巴(600386)公司高层透露将会在近日公布重大重组计划，为“根本性解决问题的方案”，对公司业绩有重大利好影响;可能的方案包括整体回购或资产置换(不排除其他方案可能)，本周五停牌对北京隆源工贸有限责任公司増资，之前已提供。

新华光（600184）高层透露最早将于下周一停牌股改，方案为10送1.5股+注入天达光伏，该资产预计明年销售收入将突破2亿元。

G生益(600183)公司高层透露7月1日将上调15%左右的产品价格。

G复星（600196）公司高层透露，将收购以质子交换膜燃料电池与氢燃料电池发动机为主业的上海神力科技公司，于近日发布公告，对公司构成一定利好作用。

★★★★★今日指数走势较为关键，空头主力盘中会发动猛烈反击，多头防守1580点，大盘面临短期时间窗口，短期上涨趋势将存在转折可能，应高度关注。

G深科技（000021）公司高层透露社保基金近日继续增持

西藏发展（000752）G圣地（600749）7月1日举行青藏铁路开通典礼对西藏板块个股构成长远重大利好，申万花旗，广东证券等机构已大量建仓，上周已提供。

碧云天

大盘前期冲高回落之后，近日竟然创造出上证综指十连阳的奇迹。在这一连串的小阳线的背后，却隐藏着主力资金乘着盘中震荡之际悄悄换仓的秘密。近一周来，酿酒食品、旅游酒店、商业连锁等消费类个股出现加速上涨的态势，而这些消费类个股，基本上属于基金为首的机构投资者的最为钟情的板块。同时从交易所披露的公开交易信息中也可发现，一些消费类个股涨停背后，机构专用席位频频现身。
    除了老机构增仓、换仓之外，新基金的建仓要求也相当迫切。入市规模将不下600亿元的新基金，积极争夺优质筹码之时却不愿意从别人篮子里捡菜，自然要开辟新战场。

    换仓迹象非常明显

    从近期盘面来看，机构资金的换仓迹象非常明显。

    一是体现在行业内部的分化走势中，比如说食品饮料业板块，其龙头股的G张裕A、G茅台等个股的走势明显弱于整个食品饮料业板块的走势。但二、三线品种的G椰岛、G露露等品种成为近期市场的黑马股，在昨日分别上涨10.08%、1.03%，涨幅不仅仅领先于同行业个股，而且还领先于整个大盘，机构资金在行业内部调防的特征非常明显。

    二是体现在板块之间的换防。在前期的调整过程中，新能源类中的G天威、G航天，航天军工板块中的贵航股份、G*ST宇航等个股成为行情的领头羊。但在近期大盘反弹过程中，则是农林牧渔行业中的登海种业、G丰乐，酿酒食品的G通葡酒、G露露等成为领涨品种。而昨日的农林牧渔、酿酒食品板块则出现调整走势，其对应的行业指数分别下跌1.67%和0.74%。但与之同时，前期走势呆滞的钢铁股则在昨日出现了大涨走势，G安钢涨停板，钢铁指数大涨1.74%。

    不以静态业绩论英雄

    而昨日钢铁股的大涨，固然由以朦胧重组题材预期的G安钢大力推动，但也与保险资金加大A股市场投资力度的新闻报道有关，因为钢铁股历来有分红高、股息率高等优势。

    但是从当前机构资金的动向来看，潜力牛股或短线涨幅惊人的牛股并不是以分红高、股息率高为主，比如说最近10天涨幅高达56.76%、52.19%的G丰乐、G通葡酒的2005年每股收益分别为0.11元、0.01元。再比如说近两个交易日持续涨停的G凌云的2005年每股收益只有0.09元。

    由此可见，机构资金在拉抬股价时，并不一定以静态业绩为标准，而是以未来的成长性作为判断标准。事实上，G通葡酒的优势就在于长期制约其增长瓶颈的销售有望得到根本性的改善，因此，机构资金预计公司有望进入高速增长阶段，从而推动着股价的不断上涨。也就是说，在实际操作过程中，不能过分拘泥于静态的业绩，因为证券市场注重的是预期，尤其是一些不确定的预期往往会带来更大的投资机会，这可能也是近期机构资金换仓时喜欢一些业绩增长前景广阔但同样在增长过程中面临挑战的个股的原因。

碧云天

我们认为，投资者下半年应着眼于“夯实基础，立足长远，积极备战新一轮估值驱动型牛市”。

　　首先，我们建议投资者继续遵循资源、技术、消费、服务这四大主题进行配置，适当向持续成长前景更明朗的技术、消费和服务类行业倾斜。宏观经济的增长结构更为均衡使得本轮A股长期牛市可能成为一次全面牛市，大多数行业中的龙头公司均面临较好的成长前景。基于大宗商品价格和资源类股票涨幅巨大的现实，以及未来消费和创新对中国经济增长的贡献将逐渐增强的判断，我们认为资源类行业最好的投资阶段已经过去，而技术、消费和服务行业将因消费高峰和创新高峰的到来而将获得更明朗的增长前景和更高的估值水平。

　　其次，我们建议投资者围绕中国的“ten－bagger”公司构建核心组合。投资于具备持续快速成长能力的公司将是投资者获取最大长期投资收益的最优选择。我们认为，围绕资源（矿产、土地等自然资源和品牌、渠道网络、垄断权利等社会资源）和技术（成本控制、产品研发、市场营销）上的核心竞争力构建的、可复制的盈利模式，是公司得以持续快速成长的关键。

　　最后，我们建议投资者从市场制度变革和行业景气演变两条主线把握2006年下半年的辅助性投资机会。市场制度变革主线上的投资机会下半年更值得关注。一、深入挖掘全流通背景下的并购重组浪潮中的投资机会。换股合并、要约收购、代理表决权争夺、私有化、回购、分立、整体上市、借壳上市、资产置换与重组等各种并购重组手段预计从下半年开始将层出不穷，并带来丰富的阶段性投资机会。二、积极把握新股发行、再融资、非流通股上市等资产扩容带来的投资机会。三、关注因股市制度变革提升公司价值而形成的投资机会。市值考核机制的引入和股权激励机制的建立将直接提升公司价值。四、关注权证、股指期货、资产证券化等金融创新带来的投资机会。

　　从行业景气演变主线出发，建议投资者更多的重视把握景气上升速度加快的行业和景气陆续步入复苏过程中的行业。（1）积极把握景气上升趋势加快的行业的投资机会。一方面，从政府主导的电网改造、3G、数字电视、军工等重大投资或采购项目出发寻找相关受益产业，布局电力设备、3G设备、传媒、军工、机床、新材料、电子产品等行业；另一方面，从人民币升值、资本市场建设、消费升级、消费增速加快等重要经济主题出发，布局银行、证券、地产、食品饮料、零售、医药、旅游等行业。（2）汽车、消费电子产品、通信设备、小家电、航空、玻璃、炼油、钢铁等刚刚形成或可能形成景气拐点的行业将为投资者带来新的投资方向。

碧云天

银行业：业绩有望稳定增长







　　2006年以来我国货币信贷增长不断加快。5月末广义货币供应量M2余额达到31.67万亿元，同比增长19.1%。1-5月新增人民币贷款达到1.78万亿元，占全年新增贷款计划的71.2%。为抑制货币信贷过快增长、适度降温经济，央行陆续推出上调贷款基准利率、加强窗口指导、定向发行票据、公开市场操作等一系列措施，但是效果并不明显。近期央行决定，从2006年7月5日起上调存款准备金率0.5个百分点，政策效果有待观察。中国银行完成H+A股票发行，发行价3.08元，对内地银行股估值起积极稳定作用。

　　未来央行的工作重点是加强银行体系流动性管理，进一步抑制货币信贷过快增长，加快发展直接融资，完善有管理的浮动汇率制度。可以预计下半年紧缩措施可能会继续推出，银行业贷款增速将逐步放缓，但银行业全年业绩增长有望保持稳定。

　　目前银行股股价基本处于合理投资区间。考虑到银行业业绩稳定增长以及人民币升值和未来税制改革带来的相关利好，我们对银行股维持“增持”评级，对中行、招行、浦发、民生、华夏给予“推荐”评级。

　　钢铁行业：盈利能力逐步提升

　　受价格下跌的影响，2006年一季度上市公司利润大幅下跌，但随着国际市场钢铁行业景气度不断上升，国际市场价格和国内市场价格差异促使国内价格迅速回升。预计一季度成为全年利润的低点。2007年随着产能释放的逐步放缓，国内需求的增长速度将有望超过产能增加速度，钢铁企业的盈利水平有望回升。在原材料方面，铁矿石价格上涨19％影响吨钢成本大约100元，但考虑到运费的下降，对钢铁公司利润的影响有限。

　　考虑钢铁企业的估值低估，盈利能力有望呈逐步反弹的走势，我们给予钢铁行业“增持”评级。上市公司中我们推荐G鞍钢。

　　交通运输业：价值被市场低估

　　公路运输总量指标前4个月保持同比增长趋势， 06年一季度，主要上市公司主营业务收入和净利润保持着同比增长的趋势，计重收费在国内的推广能够在不同程度上促进上市公司通行费收入的增长，对于高货车比重公路公司仍然是可以期待的利好。公路行业正在度过改良性周期，而完成资产改良的上市公司在未来的几年具有更好的成长性。股权分置改革的完成在一定程度上完善了公司治理，优质资产的注入和新建为业绩爆破性的增长提供了保障。从相对估值的角度来看，相对于国外高速公路行业的平均水平，国内公路上市公司相对指标具有比较优势，价值被市场低估。

　　我们认为，近期完成资产改良工作、即将推广计重收费和有新路产注入和新建的上市公司未来具有较好的成长性，更具投资价值。上市公司中我们看好G基建、G深高速。

碧云天

大股东实现股权市值最大化







　　从理论上看，完成股权分置改革后，上市公司的大股东们都有在未来将自身持有的股权市值最大化的意愿。谋求在短期内迅速推高股价、给解除锁定后的股份一定的安全退出空间成为大股东短期内最想做的事情；同时，极高的市值也是对股权的最安全保障———既构成进入壁垒，又取得股权集中交易时的高额交易价值。具体到行业和上市公司，可关注自身具有巨大品牌溢价、具有独特业务领域、零散型行业的上市公司。例如，在消费品领域中的高端品牌拥有者和渠道拥有者，股权分置改革后，茅台、五粮液、泸州老窖、张裕A、同仁堂、云南白药、片仔簧、苏宁电器、华联综超、银座股份、百联股份、双汇发展将继续成为关注的热点。

　　兼并收购带来交易型机会

　　最有可能出现业绩突变的往往是被投资性主体兼并的上市公司。短期内迅速提高股价的最直接办法莫过于迅速提升上市公司的经营业绩，给公司抹上“成长性极佳”的色彩，从而达到在短期内引起市场关注和资金流入的目的并推升股价，谋求在解除锁定期后获得股份流通的市场价格空间。具体可关注市场中最有可能被兼并的板块———ST类上市公司（壳的价值被提升）以及历史上多次出现投资性主体进出的公司。回顾以往的风云变换，最具变化色彩的板块当属上海本地股。

　　“转行与填充”概念

　　对于处于夕阳行业中的上市公司、行业内低端产品生产者、以及缺乏主业的公司，改变被市场边缘化的最好途径莫过于“转行”和业务填充。要时刻关注处于市场边缘的纺织类、普通外贸类、低端大众消费品生产类上市公司———最有可能被注入新概念和新业务的“市场弱势群体”。具体可关注光明乳业、复星医药等。

　　国家资本运作整体上市

　　参照发达国家社会经济的发展历程，不难得出大宗基础原材料生产、基本消费品生产、社会服务业等领域内的国家资本将会继续做强做大的结论，这其中，钢铁、民用航空及服务、汽车制造等行业或将为国家利用整体上市达到做强做大目的。具体关注上海机场、上海汽车等。此外，对于专业领域中的高科技性质上市公司，特别是前沿科技类，利用整体上市获得社会资源以支持公司的迅速发展十分迫切。具体可关注新材料开发、电力一、二次设备制造业中的高端产品制造类、具有军工背景而业绩大幅增长、3G新兴通信技术和设备提供者、国内领先的软件开发商。归结到上市公司，可关注国电南自、中兴通讯、东软股份等。