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楼主: 碧云天

奇谈古论

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 楼主| 发表于 2006-7-2 20:37:00 | 显示全部楼层
成熟企业寻找退出通道







  理论上,当所在行业处于金牛末期和衰退期,行业内的企业取得价值最大化的方法是在市场上兑现尽可能多的价值,然后退出。据此,考察国内已经取得行业垄断地位、而未来业务继续增长的空间不大的上市公司,极有可能利用整体上市为今后行业衰退时安全退出扫清障碍。归纳到具体行业,港口机械制造与安装、白色家电、电力电源设备制造等行业上市公司,尤其是其中的龙头企业,值得密切跟踪。

  优质企业的私有化冲动

  对于利用上市手段获得公司快速发展、形成核心竞争优势后,行业和主业仍然具有长线发展空间的公司而言,适量回购以缩减流通股数量,或者干脆采取标购退市———实现完全私有化,“肥水不流外人田”,达到收益独享,不失为大股东利益最大化的有效手段。捕捉这一类公司最重要的着眼点在于把握行业发展规律和洞悉公司管理层意愿,具有MBO“前科”的公司是重点观察对象,例如宇通客车,以及中小板中的一些具有光明行业前景的上市公司。

  并购重组是永恒主题

  不难理解,全流通给善意重组和恶意收购都提供了更多操作可能。尤其是经过股权分置改革,支付给流通股东对价后,一部分公司大股东总体持股比例较低,处于弱相对控股地位。客观上,全流通状态下,股权比例较低的相对控股类型上市公司存在更高的重组可能,借壳上市事件的发生频率将有所增加。特别关注金融企业,尤其是证券公司借壳上市带来的重大机会。

  政策因素主导行业机会

  近期政策导向型利多莫过于新农村建设、环渤海经济发展带———天津滨海新区建设、自主创新、装备工业以及新会计制度实施给相关上市公司带来的长期和实质性利好。

  第一,“十一五”规划将社会主义新农村建设提到空前重要地位。在建设社会主义新农村的具体实施过程中,发展农业生产力、延伸农业产业链条、提高农业科技创新和转化能力、拓展农业产品深加工和综合配套能力以切实提升非农产业和农民收入成为重点。联系到相关上市公司,具有大农业、深加工能力的公司将成为市场热点,具体可关注*ST屯河、登海种业。

  第二,参照历史上深圳特区和上海浦东建设的历程,政策性扶持为天津滨海新区的长远发展提供了最强劲的动力,相关公司将会保持高速增长已成为市场共识。在这里,重点推荐天津港。

  第三,鼓励自主创新的国策给具有强大研发能力、技术领先和具有自主知识产权的上市公司带来了实质性税收优惠,自主创新成果也为公司今后发展奠定了坚实基础。基于上述理由,建议重点关注具有航空航天、军工类业务的上市公司和3G通信、电力二次设备制造类等上市公司。具体可关注洪都航空、西飞国际、G航通、中兴通讯、国电南自、平高电气、天地科技。
 楼主| 发表于 2006-7-2 20:43:00 | 显示全部楼层
投资者应该如何把握未来主流资金主导的绩优成长股行情呢?在此,我们给投资者以下一些建议:

  积极把握行业龙头的中线机会。一般而言,各细分行业的龙头公司都是优质品种的代名词,在行业不景气的时候,行业龙头公司可以通过并购整合进一步扩大市场份额,而在行业景气周期中,行业龙头将成为行业大发展的最大赢家。随着宏观经济的增长结构更为均衡,本轮A股长期牛市可能成为一次全面牛市,大多数行业中的龙头公司均面临较好的成长前景。而从市场运作角度出发,行业龙头公司也将获得市场的超额投资回报,因此,建议投资者积极关注各细分行业的龙头品种,中线持有将会得到丰厚的收益。

  把握内生式成长股的机会。我们认为,以下一些个股属于内生式成长股:公司具有合理的战略目标和产业布局,完善的公司治理结构、持续领先的核心竞争力及广阔的市场空间;具有资源优势及技术优势的公司,特别是具有技术优势的公司也具备了良好的核心竞争力,这是保证公司得以持续快速成长的关键;那些新项目投产、产能扩张或通过并购整合运作提升盈利能力及竞争力的上市公司。

  从行业景气角度把握外延式成长股的市场机会。建议投资者更多关注步入复苏过程中的行业和景气上升速度加快的行业:汽车、消费电子产品、通信设备、建材等刚形成或即将形成景气拐点的行业,将为投资者带来新的投资方向;积极把握景气上升趋势加快的行业的投资机会,如电力设备、3G设备、传媒、军工、装备、新材料、电子产品等行业;政策倾斜所赋予的主题投资品种,如农业、医药、工程机械等行业,也都有不错的投资机会。
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 楼主| 发表于 2006-7-2 20:44:00 | 显示全部楼层
中期业绩披露即将拉开序幕。从一季度业绩披露来看,市场整体中期业绩与去年同期相比依然不容乐观,而股价围绕业绩以及公司价值的结构性洗牌或调整也不可避免。从公开信息披露、行业发展趋势以及估值水平中寻求较为安全稳健的投资品种有望成为中期业绩披露期的投资主题。







  从公开信息披露来看,目前已经有300多家上市公司发布业绩预告,而业绩预增以及预盈公司接近150家。从业绩预增的公司可以看出以下特点:一是业绩预增行业分布较广。机械设备、有色金属、房地产、纺织、信息传媒、通讯电子等均有业绩大幅上升的公司。二是一些年初以来股价表现较好的公司往往中期业绩也有较大幅度提升,如有色金属和房地产类公司等。三是一些以前业绩较差的公司由于业绩基数较低,中期业绩也出现大幅提升,如G深振业和G南糖,预计中期业绩增幅分别达80倍和32倍以上。四是一些亏损类公司进入盈利行列,股权分置改革过程中的资产重组效应开始显露。

  由于中期业绩预增以及预盈的公司股价往往已经在市场上得到反映,简单地利用公告信息采取买入的投资策略往往存在较大风险。从行业发展的趋势以及公司的估值水平等因素综合考虑公司的投资价值可成为近期投资时考虑的重点。

  笔者认为,近期投资者可关注以下行业以及相关上市公司:

  一、有色金属类公司。有色金属板块年初以来走出了暴涨暴跌的走势,期货价格成为其股价波动的主要影响因素。不过从公司的价值角度出发,有色板块中期以及全年业绩出现大幅提升将是无法更改的现实,而与期货价格不同,实体经济中的上市公司经营总体变化较为平稳。近期G中金发布公告称中期业绩将同比增长200%至250%,兰州铝业也发布公告称中期业绩将同比增长90%以上。前期有色板块的大幅下跌也使得投机泡沫得到了很大程度上的消除,有色板块中期出现一定投资机会是有可能的。投资者可关注动态市净率、市盈率水平较低的相关上市公司,其中G中金、G云铜等公司值得关注。

  二、零售业龙头企业。2006年前4月,我国消费品零售总额稳步增长,零售业稳步增长的趋势有望继续维持。而从我国经济增长的动力来看,投资拉动型的经济增长势必让位于消费增长为主导的经济增长,这也将成为相关上市公司提供良好的发展前景。随着市场占有率的提高,部分区域零售业龙头企业先后迈出跨区域发展的步伐。零售业也具备长期增长的基础,其中龙头企业也将长期获益,投资者可关注相关企业,G中百、G穗友谊、G百联等公司值得关注。

  三、食品饮料业优质公司。2006年1-4月份食品饮料行业主要子行业销售收入继续以超过20%的速度增长,粮食作物以及生猪等主要原料价格保持稳中有降的态势,对全行业盈利增长起到支撑作用。目前行业的发展趋势主要表现为行业集中度继续提高、外资外企介入积极、酒类提价风行,这些因素的存在有助于行业利润提高。G茅台、G食品、G燕酒、G通威、G伊利等公司有望继续保持较快的增长,其良好成长性有望继续成为场外资金追逐的对象。

  四、具有核心竞争力的金融类上市公司。中国银行完成H+A股票发行,其发行价以及上市后市场定位对银行股估值起积极稳定作用。具有竞争优势的上市银行2006年盈利保持20%以上的增长。G招行、G浦发可作为重点关注的对象。此外,随着证券行业的复苏,证券类上市公司以及具有证券公司题材的相关上市公司有望得到市场追捧。如G中信、G成大等仍值得加以关注。

  五、关注房地产行业中的龙头企业。新一轮房地产宏观调控的启动,使得房地产行业经受考验,行业洗牌也将在所难免,而其中资金实力强,区域分布合理的优质房地产类公司有望抵御行业政策调整的影响。前期房地产类个股的调整已经反映了宏观政策的影响,后市房地产板块在分化中也将产生投资机会,G振业、G万科、G栖霞等值得关注。

  此外,汽车行业等今年以来复苏较为强劲,电子元器件行业今年1-4月份的销售收入增长也超过40%,这也将为行业中的优势企业提供较大机会。行业的复苏以及业绩的增长将带来新的投资机会。投资者不妨采取净资产+未来盈利能力的贴现或者PEG(增长条件下的市盈率水平)等来评价公司的估值水平,单纯的市盈率并不能作为衡量公司价值的标准。
 楼主| 发表于 2006-7-2 20:49:00 | 显示全部楼层
G关铝(000831)、广州国光(002045)、G黄山(600054)、G长园(600525)、G三一(600031)、伟星股份(002003)、G山推(000680)、中材国际(600970)、G新希望(000876)、G合力(600761)、G中金(000060)、航天电器(002025)、小商品城(600415)、G驰宏(600497)、马应龙(600993)、登海种业(002041)、G太钢(000825)、G老窖(000568)、G华光(600475)、G特变(600089)、大厦股份(600327)、G综超(600361)、G双鹤(600062)和G宏达(600331)。
 楼主| 发表于 2006-7-2 20:55:00 | 显示全部楼层
下半年的新宠儿:申银万国的策略研究小组将6月份的投资策略主题确定为"热得发烫的重组"。该小组认为,整体上市、资产重组、收购兼并,将成为6月,乃至2006年下半年,A股市场上最热的话题。

  国泰君安则将公共产品及资源价格改革(电力)、资本市场复苏(券商和参股券商的价值再认识)、自主创新(飞机、船舶、机械装备、新材料、有色金属深加工)、消费升级(食品饮料)、并购(钢铁、传媒、金融、港口)、资源的合理估价(煤炭、具有矿产优势的有色金属)等行业列入推荐范围。

  中信证券则用一种诗歌般的语言来表达他们的观点:"钟摆再次指向下游"。他们认为,"十一五"期间的经济增长点在于消费驱动、经济转型和生产力提升、部分基建的继续,而经济驱动因素的转变、居民收入提高、人民币升值是刺激下游消费增长的重要因素.消费增长必然体现在上下游企业的盈利变化上。食品、传媒、机械设备、金融和房地产成为中信青睐的对象。
 楼主| 发表于 2006-7-2 20:59:00 | 显示全部楼层
半年报披露的大幕即将拉开。历史经验证明,在牛市当中,中报预增个股往往会存在较多机会。而今年从政策倾斜、机构持仓、市场认同度等多方面看,中报预增个股是一座闪闪发光的“金矿”,其中的机会值得投资者细心挖掘。







  政策因素造就预增机会

  本周,《国务院关于加快振兴装备制造业的若干意见》见诸报端。该政策的出台,是为落实”十一五“计划而提出的,我国装备制造业政策因此有了很大的变化,证券市场作出了前所未有的反应,多家相关行业公司预增,成为我们需要把握的首要机会。

  在政策的大力扶持下,目前机械行业处于景气周期,带动了机械类个股业绩的增长,预增公司此起彼伏。在世界制造业向中国转移的大趋势下,机床行业、叉车行业景气度和国际竞争力还将继续提升。具体表现在:即使在制造工艺较传统、自动化程度低的情况下,机械行业的世界市场份额正在逐步提高。同时,随着世界经济和贸易的一体化,预计未来叉车行业、仪表制造行业的出口比例也会进一步提高。作为重型机械制造业的代表公司—G重机和叉车行业龙头—G合力,其国际竞争力正在加强,其公司业绩也出现稳步增长的态势。其中,G重机上半年净利润增长50%以上。目前,大型工程机械、原动机制造业、数控机床和矿山设备仍以进口为主。但在技术进步的条件下,国产设备将形成替代进口产品的趋势。这为国内相关上市公司产品,提供了广阔的市场前景,同时也为振兴民族产业和塑造民族品牌,提供了契机。受益的相关上市公司包括G常柴、G常林和G山推等等。我们可以关注政策面带来公司业绩增长的机会。

  机构增仓捧出长线牛股

  数据显示,业绩增长稳定、拥有较高增长幅度的公司股票成为长线牛股的概率往往较大,如G茅台、苏宁电器等。这类个股虽然历史涨幅很高,但是稳定的较高的增长率使得它们仍然受到了大资金的长期青睐,基金持有的仓位占流通股比例始终在20%以上。而反映在股价上,则是尽管累计上涨幅度呈倍数计算,但仍然在反复走牛。上半年业绩预期增长的基金重仓股中,就有基金仓位比例由14%增持到21%的G特变(600089)、基金开始看好的G生益(600183)、基金仓位持续增加的G栖霞(600533)、基金看好家数由2家增加到10多家的G广船(600685)等等。而其中尤其以G广船(600685)为代表的造船类个股是基金今年看好的全新热点。

  数据显示,2006年一季度我国船舶行业利润大幅增长,船舶工业企业盈亏相抵后实现利润总额9.73 亿元,同比增长127%,其中船舶制造企业增幅达到了279%。虽然制造成本也在上升,但船价上涨可以完全消化原材料价格上涨对毛利率的影响。我们预测2006至2007 年船企的盈利能力将达到周期性高点。自去年下半年以来,两家国内上市公司造船业务的毛利率均有明显的提高,今年一季度G广船和G重机分别较去年提高了2-3 个百分点。

  2005年我国承接新船订单量占世界份额由2002年的13%提高到18%,今年一季度又提高到26%,新船订单居世界第二。船舶制造业向中国转移的趋势明显,预计到2010年我国的造船产量将达到1900万载重吨,对低速船用柴油机的需求在520万千瓦左右。“十一五”期间,我国的船舶制造业将进入跨跃式发展时期,G广船、G江南等上市公司的估值将进一步提高,业绩预增将带动行情向纵深发展。
 楼主| 发表于 2006-7-2 20:59:00 | 显示全部楼层
操作上需要冷热结合







  因为目前多数热门预增个股累计涨幅巨大,后期风险也大;而冷门预增股市场认同度不高,但后期潜力较大。因此,我们的操作需要“冷”、“热”结合才能抓住机会。历史经验告诉我们,中报预增股一般在公告之前涨幅已经很大,短期再度大幅上扬的机率较低。所以,关注预增股也需要与二级市场股价走势相结合起来分析,如果股价已经大幅透支了业绩增长,那么就不值得投资者关注。因此,业绩出现大幅增长的冷门股更值得留心。

  就目前来看,冷门股主要出现在部分ST股中,不过由于信息不对称等因素,目前尚难以判断出哪些ST股具有业绩大幅增长的冷门股特征。同时,投资者也可关注一些涨幅并不大且业绩有望扭亏或大幅增长的个股,这些股票仍然具有一定的投资机会。如G天山(000877),公司一季度亏损0.18元,一般来看中期很难扭亏为盈,但是该公司发布公告称中期能够实现扭亏,这给市场带来相当大的惊喜。此外还有如G置信(600517),去年业绩只有9分钱,这种业绩不突出的公司一般难以受到市场关注。但公司产品为作为电网设备以及主导产品的非晶变压器,由于国家十一五规划中将节约能源做为重要发展目标,国家电网为了实现20%的节能降耗目标,必将大量使用非晶合金变压器,该公司产品一下子变得前景广阔,销售一改以往的艰难局面,产品购买预期大为增加,公司也及时发布业绩增长预期,成为业绩预增股的新面孔。

  此外,还有一类预增股行业属性不理想,长期被市场视为“冷门”,但是2006年以来相关行业复苏迹象明显,这种预增公司也存在一定的机会。表现比较突出的如钢铁类公司,在一季度行业低谷后,近期钢铁厂商把线材、板材的出厂价格相继调高,主要公司业绩在二季度环比出现大幅增长,龙头公司之一的G鞍钢(000898)就发布公告称业绩将出现大幅增长,股价在钢铁品种中也十分活跃。预计整个钢铁板块都将有一个阶段性的回升行情。

  由于宏观调控而被视为冷门的地产板块,近期跌幅较大,目前已经明显处于低估状态。毕竟,宏观调控目标旨在实现房价的平稳,但是并不能改变地产市场中长期稳步上升格局,相关公司业绩2006年仍将保持大幅增长势头。典型的如地产龙头G万科(000002)近期股价显现出止跌企稳的迹象,在6月23日发布公告称半年报业绩将增长50%-60%,复牌后股价出现大幅上涨;另外,G华侨城(000069)、G深振业(000006)等地产股的中期业绩均有望大幅增长。
 楼主| 发表于 2006-7-3 18:10:00 | 显示全部楼层
期待已久的二次煤电联动终于在上周揭开谜底。全国上网电价平均上调1.174分/千瓦时,销售电价平均提高2.494分/千瓦时。我们认为,此次电价调整低于市场预期。因为在4、5月份时,不少投资者都预期电价上调方案为1.5分/千瓦时,但实际结果只有1.174分/千瓦时。这也使得电力股在上周末出现冲高回落的走势。







  不过,电价上调具有差异性特征,部分电力股在这种差异中仍会显现出投资机会。比如广西电价本次上调2.28分/千瓦时,属于最高水平。桂冠电力旗下的合山电厂无疑受益菲浅,而合山电厂的亏损也是桂冠电力在2005年业绩低于预期的原因之一。所以,桂冠电力2006年业绩大幅增长是可以预期的。另外,G蒙电、国电电力等低电价的电力股也将成为此次煤电二次联动的赢家。预计因煤电二次联动,G蒙电、国电电力2006年每股收益将分别上调26.67%、13.26%。

  从此次电价调整内容来看,水电股受益程度不大,除了二滩送四川和重庆的上网电价略有上调外,其余水电股的电价不作调整。因此就实际影响来说,水电股享受不到二次煤电联动所带来的积极影响。但是,对于兼营水电与供电的电力股来说,则是天上掉下大馅饼。一方面是因为水电电价未涨,意味着这些电力公司在购买地方小水电时,并不需要支付更多的电价成本;另一方面则是因为此次煤电二次联动,销售电价平均提高2.494分/千瓦时,如此一来,就拓展了“水电+地方电网”股的盈利空间。比如说桂东电力、文山电力、西昌电力、郴电国际、G涪电力等个股。

  当然,电价上调将使高耗能产业面临更大的成本压力。比如铁合金、水泥、钢铁、电解铝、电石、黄磷等行业。以水泥企业为例,此次销售电价平均提高2.494分/千瓦时,将意味着G海螺、G华新等水泥股的每股收益下降0.04-0.05元。但值得注意的是,对于拥有自备电厂的高耗能企业来说,在煤电联动中,只需缴纳0.1分/千瓦时的可再生能源电价附加,不存在销售电价上涨所带来的成本压力,其无疑将因此显现出成本优势,比如兰州铝业、G鄂绒、G英力特等。
 楼主| 发表于 2006-7-3 21:09:00 | 显示全部楼层
经过今年上半年的火爆上涨,人们对中国股市走牛的现实已经认可。那么在接下来的第三季度里,市场又会产生哪些热点呢?鹏华基金最新发布的投资策略报认为,五大市场热点将贯穿今年三季度的市场。

  一、社会主义新农村概念。2006年中央在农业上的支出将达到3397亿人民币,这必然会给农村道路、水利设施等方面带来大量资金,水泥、工程设备的需求就会大量增加。而那些从事水泥生产和销售的企业,如G海螺  (600585)、G华新  (600801)都会有良好的表现。另外,由于农村消费的启动,一些农民消费重点行业的公司的股票,如G伊利  (600885)也将会有较大的机会。

  二、拥有自主创新能力。《国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006-2020年)》的颁布,标志着自主创新已经成为国家战略。那些拥有独立知识产权的企业将在税收、资金等方面受到国家的扶持。在这方面,像国电南瑞  (600406)、G用友  (600588)等研发费用占销售收入10%以上的上市公司应该有比较大的优势。

  三、国际产业迁移的受益者。产业转移是经济发展和结构升级的驱动力量,正是大规模承接国际产业转移,促进了我国制造业的快速崛起。那些现阶段具有较强现实竞争力,中长期具有明显比较优势和发展空间的行业值得投资者关注。这方面,G鲁泰  (000726)、七匹狼  (002029)值得关注。

  四、受益于大宗商品价格上涨的企业。最近石油、有色、糖等产品以现价美元衡量创出新高。估计短期内,在全球经济持续增长,全球流动性过剩的资产市场牛市仍将持续,同时由于美元贬值带来的标尺效应也助长了商品价格。因此,那些从事能源、有色金属生产的上市公司,如G中金  (000060)、G云铝  (000807)应该还会有表现的机会。

  五、并购重组题材。随着市场定价功能的日益完善,以及部分要约、股权支付方式等并购工具的采用,将大大降低并购门槛。一些优质龙头公司在产业周期的下降段进行横向并购和纵向整合已成为一种趋势。那些能够具有行业整合能力的企业,如中国石化  (600028),以及那些可能成为被外资收购的公司华北制药  (600812)都可能成为下半年的明星股。
 楼主| 发表于 2006-7-3 21:11:00 | 显示全部楼层
银行、工程机械、平板电视这几个行业有一定的投资机会。目前内地银行的中间业务还未真正成气候,随着对企业货款业务的利润占比下降,取而代之的将是个人银行业务,这在海外市场有很多先例。国家也强调十一五期间的经济结构调整,主要是加大力度刺激内需和农村经济,所以银行有可能会加大个人贷款的力度从而带动另一波的消费增长。在这一发展模式下,拥有高端客户资源的银行将是未来竞争中的胜出者,从海外市场来看,目前银行估值还有上升空间。至于工程机械业,其基本面在今年国内投资有反弹的背景下得到支撑,工程机械销售从2005年下半年开始出现季度同比增长,目前普遍认为投资活动的增速上扬是十一五规划带动的投资项目上马拉动,在政策指引下,十一五所强调的铁路、电网投资会受到大力的发展。另外一个亮点是海外工程业务的开拓,这几年来,一些企业对海外各类设备的出口都在增长。最后是平板电视,占成本比例最大的液晶面板价格有大幅下降,估计平板电视毛利率会有一定程度上涨,对以生产平板电视为主的上市公司是利好消息。
 楼主| 发表于 2006-7-3 21:12:00 | 显示全部楼层
下半年四大热点主导  

  今年下半年,华安看好以下四个领域的投资机会:

  一是并购重组上市公司进行并购重组,既有外在压力,也有内部自愿整合的动力。全流通后的市场效率提高也为并够重组创造了基础条件。

  二是自主创新尤其在装备制造、机械等行业,国家政策的支持将令一批有较强竞争力的大型装备制造企业获得新的发展机遇。

  三是新能源与节能这一领域的利润在产业链中的分布可能不均衡,在中短期内,处于产业链上端的设备制造类企业,其前景更加看好。

  四是消费这是华安基金长期看好的主题。王国卫指出,沪深市场正在经历从价值回归到价值发现,再到价值创造的变迁,第一阶段价值回归的过程已基本实现,目前正在向第二、第三阶段过渡。制度变迁、经济的高速平稳增长,将支持本轮牛市高于预期。
 楼主| 发表于 2006-7-3 21:13:00 | 显示全部楼层
投摩根基金:下半年关注成长类股票







  上投摩根基金管理公司日前举办了2006年下半年投资策略报告会。上投摩根阿尔法基金经理孙延群在会上表示,2006年下半年,人民币升值、全球流动性过剩等因素将为中国股票市场的牛市推波助澜,加上目前市场估值趋于合理,投资者信心恢复,这将为成长类股票提供上升空间。   

  他表示,具体而言,股权分置改革重构了A股市场微观基础,为上市公司成长提供了内在动力,改革推动了企业的管理机制、监督机制、激励机制的建设,企业市场化程度大大提升,由此2006 年之后的中国证券市场、上市公司均将迎来高速成长时期。目前中国经济稳健增长、消费拉动、产业升级等因素为上市公司成长提供了有利环境。未来居民在服务业、医疗保健、保险、教育、汽车等高档商品方面的支出将加速增长,从而带动相关产业快速成长。值得注意的是,并购热点逐渐升温,优质企业能够实现爆发式成长,未来越来越多的高成长性上市公司将登陆A股市场,都将进一步改善A股市场的投资环境。建议关注继续成为中国经济的增长动力的消费行业(包括食品饮料、零售、服务)、国际比较优势的建立与深化的机械工业、估值合理且未来预期明确的银行业、增长稳定且现金流良好的交通运输业、自主创新与新能源以及并购与大股东溢价收购等行业的投资机会。   

  宏观经济方面,研究总监赵梓峰指出,2006年宏观经济增速仍在高位运行,预计GDP、投资、进出口和M2的增速都将高位运行。从国际视野来看,中国经济持续强劲增长,中国GDP占全球总量的比重逐年增长,对全球经济的影响力日益增强。目前中国经济的运行特点仍然是投资过快、消费平稳增长、消费结构升级、外汇储备高速增长等。可以肯定的是,在人民币升值的环境下,中国资本将全面看涨。值得注意的是,针对目前存在的流动性过剩、产能过剩等问题,政府将进一步采取货币调控和行业调控政策,调控的节奏和力度将视未来几个月的经济数据而定。

    汇添富基金:下半年最大的机会在消费

  分析上半年这波牛市行情,"价值重估"无疑是一个重要的发动机。目前大盘在1600点左右震荡盘整,上半年那种百舸争流的普涨局面一去不复返。在这种情况下,价值重估还能肩负起发动新一轮行情的重担吗?对此,汇添富优势精选基金经理庞飒表示,今年行情远未结束,但未来更多的是一种结构性投资机会,对价值重估要从更深层次来认识。

  在中国经济稳定快速发展和人民币升值的大背景下,资产的价值重估是一个长期的过程,虽然目前A股整体估值基本与境外市场持平,但如果从更深层次来认识价值重估,就会发现市场依然蕴涵着巨大的投资机会。目前部分投资者对价值重估的理解往往局限于金融机构、商业地产等,实际上,价值重估应该是一个更广阔、更深入的概念,需要具备全球投资视野。除了土地价值外,企业拥有的渠道价值、品牌价值、资源价值等都有重估的必要。上半年市场投资主线其实就是优质企业的重新估值和定价,导致上半年有色金属行业和消费服务类行业股价的大幅上涨;而由于大股东资产注入、兼并收购和整体上市等因素,又引发G股、准G股等股改行情。

  由于汇添富优势精选基金把握住了价值重估投资主线,截至6月1日成立9个月来取得了81.64%的回报。庞飒认为,依据价值重估的投资主线,下半年的投资机会依然很多,如商业零售、汽车、银行、房地产等依然被低估。最大的投资机会可能还将出现在消费及服务领域,而在全流通背景下,企业整体上市及产业整合的过程中也会出现重大投资机会。
 楼主| 发表于 2006-7-3 21:14:00 | 显示全部楼层
 一是并购重组概念,从产业投资的角度看,市场上已经存在相当数量的股票被证券市场大幅低估并且融资功能长期丧失,并购或私有化的动力大大增加,各种并购重组手段预计从下半年开始将层出不穷,并带来丰富的投资机会。

  二是电信、广电的网络架构再造。随着年底TD终端芯片的商用化,中国的3G牌照将可能在2006年发放,加上固网NGN的建设,都将带动电信设备供应商的市场份额变化。具备网络的上市公司有望从数字电视的推广受益,大股东为广电系统的上市公司以及具有实质意义参股广电网络的上市公司值得关注。

  三是能源、资源安全及资源重新定价,这涉及到替代性新能源、节能设备、能源发掘和开采、能源行业资源整合等。

  四是增长前景明朗、稳定的板块或行业,如金融服务、机场公路、地产、食品饮料、零售、旅游、3G设备、传媒等,阶段性投资机会的板块或行业包括机械、钢铁、建材、家电等。
 楼主| 发表于 2006-7-3 21:15:00 | 显示全部楼层
博时基金:调整中基金都在买股票 关注三大行业







  上周六,博时精选基金经理陈丰来到蓉城(博时精选股票基金年内收益率接近50%),为投资者分析了基金对后市看法,记者也趁此机会对他进行了采访。

  大盘波动 好股票还是不少

  记者:目前,投资者最关心的问题就是大盘后市的方向?

  陈丰:基金对大盘虽然会进行研究,如果仅仅是上升途中100点左右的波动,那对基金的大体观点不会有什么影响。

  2002~2003年,20倍市盈率的股票已经是很便宜了;但目前仍然有很多10倍市盈率的股票,其中一些股票的投资价值非常明显,这就是大盘仍能上涨的基石。

  记者:近期不少绩优股走势相当不错,市场认为基金在不断买入?

  陈丰:这是必然的,好的上市公司就这么多,几百亿元新发基金,不买这些,又能买什么呢?

  定向增发是金子总会发光

  记者:对于定向增发股,你怎么看?

  陈丰:这个问题需要正反两方面来看。

  记者:你的意思是定向增发会对市场构成负面影响?

  陈丰:定向增发的股票迟早要上市,这将加大资金压力,不少公司的增发价都不低,大面积推出对市场肯定有冲击。

  记者:正面影响又何在呢?

  陈丰:高价增发对公司股价构成有力支撑,更重要的是定向增发资金如果投资项目得当,将使业绩出现快速提升。

  记者:现在这些信息很多都没有在股价上得到反映?

  陈丰:我认为这是机会,一旦行情再度趋活,这些上市公司的利好,肯定会在股价上体现。

  后市关注金融、地产、消费

  记者:投资者很关心后市哪些行业值得关注?

  陈丰:资源类中的有色金属和钢铁;金融行业、房地产行业;军工、券商等,还有消费品。

  记者:对有色金属股看好的理由是什么?

  陈丰:市场一直关注国际市场价格走势,其实,从后市来看,有色金属股最重要的是两个方面:一是能否注入矿产资源,二是矿产资源取得的成本。就我个人来看,锌的机会将大于铜的机会。

  记者:房地产现在是一个焦点行业,你看好的理由是什么?

  陈丰:宏观调控对绩优公司影响不会很明显,特别是土地储备较为丰富的企业,随着时间的推移,其土地增值不是小数目。关注的重点,一是房地产行业内优势公司,二是滨海新区开发对相关上市公司的影响。

  记者:消费品作为现在的热点,你如何看?

  陈丰:消费品龙头企业,特别是有自主定价能力的企业,其发展前景可观。

  记者:后市还存在哪些机会?

  陈丰:比如整体上市或有资产注入的公司,短线存在暴利机会,但投资者对这类公司的信息了解并不及时,这就存在很大的不确定性。而消费品、金融、地产类公司暴利机会不多,但能够有稳定的回报。
 楼主| 发表于 2006-7-3 22:45:00 | 显示全部楼层
我们建议继续重点关注具备自主创新能力、竞争实力较强的行业龙头企业,发展迅速的成长型公司,以及具备重组并购题材的上市公司:

    机床行业:沈阳机床、秦川发展;

    大型海洋港口设备:振华港机、沪东重机、广船国际;

    大型清洁高效发电设备及高压输变电装备:东方电机、特变电工、平高电气、国电南瑞、思源电气等;

    矿山能源设备:天地科技,江钻股份;

    国防军工装备:火箭股份、轴研科技、海特高新等;

    铁路设备:晋西车轴;

    大型施工机械:中联重科、三一重工、北方股份等;

    环保、新能源设备:湘电股份(风电设备);

    新型纺机:经纬纺机、标准股份、中捷股份。
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